国金证券股份有限公司李超近期对鑫铂股份进行接头并发布了接头敷陈《光伏铝型材龙头迎量利皆升》，本敷陈对鑫铂股份给出买入评级，觉得其蓄意价位为45.36元，现时股价为37.27元，预期高涨幅度为21.71%。
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鑫铂股份(003038)
投资逻辑
国表里同步布局，光伏铝型材产能抓续推广。 跟着公司产能推广，公司产物销量自 2017 年的 3.3 万吨抓续擢升至 2022 年的 17.6 万吨，复合增速达 39.6%。 22 年公司工业铝型材和铝部件营收占比超 90%。 公司拟出资配置越南和马来西亚的坐褥基地， 有助于擢升宇宙竞争力， 当今正在办理 ODI 境外投资备案等前期准备使命。公司已具备的 30 万吨铝成品产能，跟着公司国际铝边框名堂的安闲配置投产，咱们预测 23-25 年公司铝成品出货量区别为31.5/42/55 万吨。
光伏组件需求高增， 边框集结度有望擢升。 跟着宇宙向光储平价迈进以及硅料供应开释驱动产业本钱下行，预测宇宙光伏装机将迎来快速增长。 参考国金电新组对宇宙光伏新增装机量预测， 咱们预测宇宙铝边框需求量将自 2022 年的 158 万吨增长至 2025 年的 342 万吨，复合增速达 29%。 22 年宇宙光伏铝边框 CR4 约 40%，行业内仍有较多中微型企业。 接头到行业存在资金、认证及征战壁垒，预测商场份额将抓续向以公司为代表的龙头企业集结。
再生铝降本+产物结构优化驱动盈利才能上行。 公司切入再生铝畛域，再生铝较原铝本钱更低且不错揣时度力部分小金属本钱。 公司当今具备再生铝产能 5 万吨， 23 年 5 月公司拟非公开刊行 13.45 亿元，用于 60 万吨再生铝名堂，分三期区别在 23-25 年年底投产，当今名堂已获深交所受理。 跟着公司再生铝自给率的抓续擢升以及公司畛域效应的进一步证据，原料本钱将抓续下落。
切入汽车轻量化，打造第二增长极。 公司年产 10 万吨新动力汽车铝部件名堂，分两期配置，一期名堂产能约 5 万吨，预测 23 年 6月已毕量产，威尼斯人彩票网 二期名堂下半年开动配置，预测第四季度投产。 汽车轻量化产物毛利率优于公司现时铝边框，新名堂投产将带来公司产物结构优化。
盈利预测、估值和评级
预测公司 23-25 年营收区别为 73/100/134 亿元，预测已毕归母净利润区别为 3.35/4.31/5.46 亿元， EPS 区别为 2.27/2.92/3.70元，对应 PE 区别为 14.94/11.61/9.16 倍。 参考光伏辅材行业可比公司 23 年 24 倍 PE 估值，接头到公司国内光伏铝边框龙头地位及改日成长性，给以 23 年 20 倍 PE，蓄意价 45.36 元，初度袒护，给以“买入”评级。
风险教唆
光伏装机低于预期，行业竞争加重，名堂配置流程不足预期、新技艺替代。
皇冠体育证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，国信证券刘孟峦接头员团队对该股接头较为长远，近三年预测准确度均值为75.33%，其预测2023年度包摄净利润为盈利3.41亿，凭据现价换算的预测PE为14.67。
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